There are several reasons why markets have reacted poorly to Europe’s recent crisis management efforts. The response to the unfolding Greek drama was slow and hesitant. The design of the bail-out for Ireland was flawed. And the eurozone’s woes are more and more seen as symptoms of underlying flaws in the currency union. Europe’s response to date has been more innovative and effective than many of its critics realise. But it now must accept that what was once a crisis in the eurozone, is now a crisis of the euro itself. F.T.
''Le printemps avait été affreux, mais l'automne est pire. Le retour de fortes tensions à l’intérieur de la zone euro et la réaction du marché à l’annonce plan de soutien à l'Irlande ne permettent plus de repousser les questions difficiles. Pourquoi en est-on arrivé là ? Pourquoi les dernières décisions n’ont-elle pas convaincu ? La zone euro est-elle encore viable? Et que peut-on faire aujourd’hui?
L’année 2010 restera certainement comme un cas d’école. Dès janvier les problèmes – dérive budgétaire grecque, sinistre bancaire irlandais, érosion de la compétitivité espagnole – étaient pour l’essentiel connus. Mais la zone euro jouissait d’une forte crédibilité. Puis les marchés ont découvert à quel point les Européens étaient enclins à compromis de façade, et la confiance s’est dissipée. Les dernières décisions n’ont pas rassuré : le programme d’ajustement irlandais pressure les ménages et exempte les créanciers des banques ; il est, comme pour la Grèce, assorti d’un taux d’intérêt punitif ; quant à la réponse au cas par cas, elle désigne à chaque fois la cible suivante.''LE MONDE
L’année 2010 restera certainement comme un cas d’école. Dès janvier les problèmes – dérive budgétaire grecque, sinistre bancaire irlandais, érosion de la compétitivité espagnole – étaient pour l’essentiel connus. Mais la zone euro jouissait d’une forte crédibilité. Puis les marchés ont découvert à quel point les Européens étaient enclins à compromis de façade, et la confiance s’est dissipée. Les dernières décisions n’ont pas rassuré : le programme d’ajustement irlandais pressure les ménages et exempte les créanciers des banques ; il est, comme pour la Grèce, assorti d’un taux d’intérêt punitif ; quant à la réponse au cas par cas, elle désigne à chaque fois la cible suivante.''LE MONDE
No comments:
Post a Comment